Tingkat pass-through selalu kurang dari tingkat bunga rata-rata yang dibayarkan oleh peminjam pada hipotek yang digunakan untuk mendukung keamanan.
Tingkat pass-through adalah jumlah bunga, biasanya disebut sebagai bunga bersih, yang dibayarkan oleh penerbit sekuritas berbasis hipotek kepada investor, setelah semua biaya dan biaya yang terkait dengan pelayanan investasi telah diselesaikan. Tingkat ini berfungsi sebagai pengembalian yang disadari investor dengan memilih untuk berinvestasi di sekuritas. Referensi ke jenis suku bunga ini sebagai pass-through berkaitan dengan fakta bahwa jumlah yang diteruskan ke investor berpindah dari pembayaran hipotek yang mendasarinya, melalui agen pembayaran, dan akhirnya ke investor.
Penting untuk dicatat bahwa tingkat pass-through selalu kurang dari tingkat bunga rata-rata yang dibayarkan oleh peminjam pada hipotek yang digunakan untuk mendukung keamanan. Ini karena berbagai jenis biaya dipotong dari bunga yang dibayarkan. Biaya ini termasuk biaya manajemen umum untuk melakukan transaksi yang relevan dengan sekuritas yang terlibat, serta semua jenis biaya untuk jaminan yang terkait dengan investasi itu sendiri. Seringkali, biaya ini ditetapkan sebagai persentase dari bunga yang dihasilkan, meskipun dalam beberapa kasus biayanya adalah tarif tetap yang ditentukan dalam syarat dan ketentuan yang mengatur penerbitan sekuritas.
Penciptaan kumpulan aset yang disekuritisasi yang melibatkan penggunaan hipotek sebagai dukungan untuk sekuritas tidak jarang terjadi. Banyak lembaga yang menanggung hipotek akan menyiapkan dan menerbitkan instrumen keuangan jenis ini. Selama ekonomi tetap stabil, risiko yang terkait dengan investasi dalam jenis pengaturan keamanan ini tetap rendah dibandingkan dengan beberapa opsi investasi lainnya, dan pengembalian yang direalisasikan sebagai tingkat pass-through kemungkinan besar dianggap adil untuk tingkat risiko yang terlibat.
Dalam banyak situasi, dimungkinkan untuk memproyeksikan jumlah pengembalian yang akan direalisasikan investor dari generasi tingkat pass-through. Seperti halnya investasi, ada kemungkinan faktor-faktor yang tidak terduga muncul yang dapat mempengaruhi jumlah bunga bersih aktual yang dihasilkan. Misalnya, jika hipotek yang mendukung keamanan membawa variabel atau tingkat bunga mengambang daripada tingkat bunga tetap, pergeseran tingkat bunga rata-rata akan berdampak pada tingkat pengembalian. Untuk alasan ini, investor sebaiknya mencoba mengantisipasi setiap perubahan suku bunga selama umur sekuritas, dan memasukkannya ke dalam tingkat pass-through yang diproyeksikan. Ini akan membantu investor menentukan apakah pengembalian sekuritas itu sepadan dengan tingkat risiko yang terkait dengan hipotek yang mendasarinya.