Harga obligasi pada waktu tertentu tergantung pada kondisi pasar, termasuk ekspektasi pasar terhadap pergerakan suku bunga di masa depan.
Tingkat kupon nol adalah pengembalian, atau hasil, pada obligasi yang sesuai dengan pembayaran tunai tunggal pada waktu tertentu di masa depan. Ini akan mewakili pengembalian investasi dalam obligasi tanpa kupon dengan waktu tertentu hingga jatuh tempo. Kurva imbal hasil kupon nol menunjukkan dalam bentuk grafik tingkat pengembalian obligasi tanpa kupon dengan periode jatuh tempo yang berbeda. Alasan untuk membangun kurva hasil kupon nol adalah untuk digunakan sebagai alat dasar dalam menentukan harga banyak sekuritas pendapatan tetap .
Obligasi tanpa kupon tidak membayar bunga tetapi memberikan diskon pada nilai nominalnya. Oleh karena itu investor menerima satu pembayaran dari nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Nilai nominal ini setara dengan pokok yang diinvestasikan ditambah bunga selama umur obligasi. Hasil obligasi dapat dihitung berdasarkan jumlah diskonto dan lamanya waktu hingga jatuh tempo, dan itu setara dengan tingkat pengembalian internal atas investasi. Dimungkinkan untuk menggunakan tagihan Treasury yang mendekati jatuh tempo sebagai setara dengan obligasi kupon nol dan menggunakan imbal hasil obligasi ini untuk menghitung kurva imbal hasil.
Pada waktu tertentu, tingkat bunga yang dapat dibayarkan pada instrumen keuangan tergantung pada jangka waktu investasi. Kurva imbal hasil menetapkan pada grafik pengembalian instrumen keuangan seperti obligasi yang memiliki risiko kredit dan mata uang yang serupa tetapi periode waktu yang berbeda hingga jatuh tempo. Sumbu horizontal grafik mewakili waktu hingga jatuh tempo, dan sumbu vertikal menunjukkan hasil. Kurva imbal hasil tipikal akan naik dari kiri ke kanan karena imbal hasil naik dengan periode yang lebih lama hingga jatuh tempo.
Obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek hingga jatuh tempo membawa risiko yang lebih kecil bagi investor dan oleh karena itu akan memiliki imbal hasil yang lebih rendah, dan risiko dan imbal hasil biasanya cenderung meningkat karena jangka waktu jatuh tempo menjadi lebih lama. Kurva imbal hasil yang datar dimungkinkan, jika prospeknya tidak pasti. Kurva hasil negatif atau miring ke bawah dapat terjadi jika investor mengharapkan penurunan inflasi dalam jangka panjang.
Harga obligasi pada waktu tertentu tergantung pada kondisi pasar, termasuk ekspektasi pasar terhadap pergerakan suku bunga di masa depan. Kurva hasil kupon nol dapat berubah dengan setiap fluktuasi sentimen pasar atau kondisi ekonomi. Perubahan kurva hasil kupon nol berguna sebagai panduan untuk perubahan yang mempengaruhi seluruh pasar. Oleh karena itu, penggunaan alat dasar ini dapat membantu investor dan analis untuk memahami dampak dari perubahan ini pada berbagai investasi.